Galaxy：Futarchy治理體系和鏈上預測市場現狀探究

2025年3月26日 19:50

作者：ZackPokorny，Galaxy；編譯：白水，金色財經摘要

在我們的2025年Crypto和Bitcoin預測中，我們指出DAO（去中心化自治組織）將開始在其治理程序中試驗Futarchy。這一觀點基于Polymarket選舉市場的成功和規模，這證明了預測市場比中心化投票場所更準確、響應更快、更民主。我們已經看到Futarchy取得了多項進步，人們對預測市場的興趣也日益濃厚。本文探討了Futarchy/DAO治理和鏈上預測市場的最新發展和現狀。Futarchy是什么？

Futarchy是一種治理體系，與民主一樣，它允許任何人表達自己的觀點；然而，它將制定目標的過程與評估實現目標的手段的過程分開。在傳統的民主制度中，選民通常會投出反映其價值觀和信仰的選票。當選民選擇候選人或對政策進行投票時，他們通常會表達他們所重視的東西（例如公平、經濟增長或社會正義）和他們認為最能實現這些價值觀的東西（基于他們對候選人能力或政策效力的評估）。這與Futarchy形成鮮明對比，在Futarchy中，個人根據自己的價值觀投票選擇目標，而預測市場（或“賭注”）則用于衡量實現這些目標的最有效手段。這有效地將評估部分與預測部分（即結果）分開。Futarchy的主要優勢在于它利用金融市場和資產價格的預測能力來指導決策，參與者將真實的貨幣賭注放在他們的預測背后。這種以市場為基礎的方法將準確預測和嚴格分析的激勵結合起來，而免費投票箱投票通常無法做到這一點。鏈上預測市場的現狀

美國大選結束后，Polymarket在未決市場的持倉量（應用程序上活躍市場的持倉價值）大幅下降，從高峰時的5.12億美元跌至今天的1.132億美元。雖然大量持倉量已從該應用程序撤出，但此后使用量一直保持穩定，且高于大選前的水平。

Polymarket的一個顯著增長領域是應用程序上每月“初始化問題”（又稱市場）的數量。市場數量的增加，雖然擴大了可供下注的主題和事件，但也可能成為交易量和未平倉合約下降的一個因素，因為市場過度飽和會在活動減少時削弱少數集中市場的網絡效應。

Futarchy鏈上現狀

雖然Polymarket的活動已從選舉狂熱的高點中明顯回落，但其成功的慣性正在整個DAO治理中顯現出來。Futarchy在鏈上治理方面最受關注的領域集中在Solana，該概念的大部分討論和實施工作都由Solana社區和Solana鏈進行。除了Optimism在應用程序總價值鎖定上運行測試市場之外，Optimism和Uniswap基金會的聯合資助還牽頭開展了一些在Ethereum生態系統中探索Futarchy的早期舉措。MetaDAO

Solana的MetaDAO是Futarchy在治理領域的首次大規模實施，為DAO提供了一個平臺，用于啟動Futarchy市場和用戶參與投票。自2023年11月推出以來，該平臺已在9個DAO（包括其自身）中促成了62個Futarchies，其中19個是在選舉后完成的。三家最大的基于Solana的DAO（Jito、Marinade和Sanctum）已在選舉后完成了他們的第一次Futarchies，Sanctum通過Futarchy投票解決了四項決定。值得注意的是，Sanctum與Ore一起采用MetaDAO作為其治理運營的主要平臺，完全致力于Futarchy。

Sanctum盡管只有四次投票，卻吸引了1,648名獨立投票者。這比Lido和Ethereum域名服務(ENS)在2024年獲得的四項提案的獨立投票者數量還要多。然而，對該應用程序第二季空投和其他激勵措施的猜測可能會扭曲這一數值。在其他DAO中，參與者的數量仍然很少，這可以部分歸因于他們在保持傳統治理投票流程的同時對Futarchy進行了試驗。

在Futarchy體系下，投票過程是一個市場。因此，跟蹤掉期和掉期量提供了額外的參與衡量標準。自2024年5月MetaDAOv2推出以來，該平臺的Futarchies已產生226萬美元的累計交易量。其中902,600美元（40%）是在2024年11月1日之后執行的。

這一交易量是通過所有Futarchies的10,318次交易進行的。自MetaDaov2上線以來，這意味著每次投票行動約219美元，每個Futarchy有246次投票行動。作為參考，Aave和Uniswap在2024年平均每票權力價值超過450,000美元，每項提案投票超過600次。因此，雖然Futarchies每項提案的投票行動較少，但每次投票行動的美元價值較低表明較小的參與者在投票結果中獲得了更大的影響力。

Futarchy超越Solana

Futarchy的實驗也擴展到了Ethereum及其第2層(L2)。Optimism和Uniswap基金會宣布了一項聯合計劃，在其治理框架中試驗預測市場，Uniswap宣布在Unichain上首次實施futarchic治理，圍繞向貸款應用程序提供補助金。貸款應用程序申請補助金的截止日期為2月21日。目前尚不清楚何時會進行這項特定的Futarchy。

Optimism還于3月10日開啟了一項Futarchy競賽，并提供OPTokens獎勵。該競賽由模擬Tokens提供支持，允許用戶對超級鏈（在OP技術堆棧上開發的鏈的總稱）上應用程序的總鎖定價值(TVL)的變化進行投票。用戶可以根據他們認為應用程序的TVL將如何移動來投票贊成或反對。投票正確的用戶將在2025年6月12日的解決日期獲得OPTokens獎勵。新的用例和擴展Futarchy

MetaDAO最近通過了啟動板，這為DAO提供了一個獨特的機會，使其能夠更無縫地以Futarchies的形式啟動，并試圖解決困擾項目和早期投資者的資本/信任悖論。啟動板最初將在測試時獲得許可，但該提案指出了一項長期計劃，即使FutarchyDAO的生成無需許可即可啟動。

這種啟動板模型對項目有利，因為它們在Tokens生成之前就籌集了資金并建立了社區，并且可以從第一天開始以Futarchy的形式啟動。它為啟動DAO和Tokens提供了一個開箱即用的解決方案，使Futarchies更容易形成。采用Futarchy的現有DAO的一個持續存在的問題是從其舊治理系統遷移，其中包括50/50的Futarchy/傳統治理。遷移到完全Futarchic模型可能會讓用戶感到困惑并對Futarchy參與產生負面影響——在第一天以Futarchy的形式啟動可以幫助推動參與。

啟動板模式對投資者來說更好，因為他們貢獻的資本部分轉化為Tokens的初始流動性，資金被鎖定在Futarchy中，需要社區同意才能解鎖。在這種情況下，他們貢獻的資本增強了他們投資的鏈上流動性，創始團隊不能隨意使用預先籌集的資金。在任何時候，社區都可以集體同意按下彈出按鈕，將資金返還給Tokens前投資者。

Mtndao將是第一個通過MetaDAOs啟動板啟動的Futarchy。Tokens銷售計劃在2025年3月31日那一周左右進行，具體開始日期尚待確定。Tokens銷售預計將持續一周左右。結論

人們越來越有興趣使用Futarchy來改善DAO治理。Polymarket的成功引發了人們對該模型如何為去中心化組織帶來好處的質疑。由于許多Crypto用戶認為現有的DAO治理已經支離破碎，亟待顛覆，Futarchy應運而生，成為一個有前途的替代方案。盡管其最初的實現主要是在Solana上，但它在Ethereum上的迭代將允許與傳統的DeFiDAO治理模型進行有價值的比較。此外，像MetaDAO啟動板這樣的新發展可以使Futarchy模型更具可擴展性，并讓新的DAO從第一天開始就可以選擇采用它。

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