金色百科 | 什么是量化寬松？它是如何運作的？

2025年4月25日 18:37

來源：CoinTelegraph；編譯：白水，金色財經(jīng)一、量化寬松（QE）解釋

量化寬松（QE）是中央銀行使用的一種非傳統(tǒng)貨幣政策工具，特別是在利率已經(jīng)很低且無法進(jìn)一步降低的情況下。

它在2008年全球金融危機(jī)期間流行起來，當(dāng)時降低利率等傳統(tǒng)貨幣工具不足以刺激經(jīng)濟(jì)增長。

量化寬松的主要目標(biāo)是通過增加貨幣供應(yīng)量來提振經(jīng)濟(jì)。其實現(xiàn)方式是鼓勵銀行增加放貸，并降低消費者和企業(yè)的借貸成本。央行實施量化寬松政策時，會從市場上購買政府債券或其他證券，向金融體系注入現(xiàn)金。

盡管人們有時會說量化寬松就像“印鈔”，但它與制造新的實體貨幣不同。相反，它增加了經(jīng)濟(jì)體中Crypto的數(shù)量，即銀行賬戶中的余額。這不是Crypto；它是由央行創(chuàng)造的常規(guī)貨幣，銀行用它來增加放貸，這有助于刺激支出和投資。

量化寬松政策還會推高股票和債券等資產(chǎn)的價格，因為尋求回報的額外資金會推高需求。在新冠疫情期間，各國政府也曾使用量化寬松政策來維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定并支持增長。二、量化寬松政策如何發(fā)揮作用？

要了解量化寬松政策在幕后如何發(fā)揮作用，重要的是了解推動這一政策的逐步機(jī)制。

量化寬松并非通過單一行動就能奏效——它通過一系列事件發(fā)揮作用，這些事件始于央行，最終影響日常經(jīng)濟(jì)活動。這個過程通常如下：

資產(chǎn)購買：中央銀行從銀行和金融機(jī)構(gòu)購買政府證券，例如國債。

增加貨幣供應(yīng)量：這些購買使金融系統(tǒng)充滿流動性。

降低利率：由于手頭有更多現(xiàn)金，銀行會降低利率，使貸款更便宜。

促進(jìn)貸款和支出：更便宜的貸款意味著更多的商業(yè)投資和消費者支出，這是經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力。三、量化寬松的實踐：歷史案例

量化寬松政策不僅僅是一種理論——在經(jīng)濟(jì)困難時期，各大央行都曾使用過這種政策。

以下是一些現(xiàn)實世界中的例子：美國（2008-2014年；2020年）：全球金融危機(jī)

2008年房地產(chǎn)市場崩盤后，美國經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退。以下措施可提供幫助：

美聯(lián)儲推出了三輪量化寬松政策（QE1、QE2、QE3）。

它購買了價值數(shù)萬億美元的政府債券和抵押貸款支持證券。

這有助于降低利率、支持貸款并提振股市。

當(dāng)新冠疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)停擺時，美聯(lián)儲迅速采取了行動：

它重新引入量化寬松政策，在高峰期每月購買1200億美元的債券。

其目的是保持低借貸成本并支持企業(yè)和家庭。日本（2001-2006年，以及2013年至今）：對抗通貨緊縮

日本多年來一直面臨低通脹和增長乏力的問題。日本央行（BoJ）表示：

在大多數(shù)其他國家之前開始實施量化寬松政策。

購買了大量政府債券，后來又包括股票和房地產(chǎn)投資信托。歐元區(qū)（2015-2022）：后債務(wù)危機(jī)復(fù)蘇

在希臘、意大利和西班牙遭遇債務(wù)危機(jī)后，歐洲央行（ECB）推出了量化寬松政策：

歐洲央行購買歐元區(qū)國家的政府債券以降低借貸成本。

這為較弱的經(jīng)濟(jì)體提供了支持，旨在防止通貨緊縮（價格下跌）。四、量化寬松如何影響Crypto市場

量化寬松政策不僅影響傳統(tǒng)金融市場，還影響Crypto市場。

當(dāng)央行向經(jīng)濟(jì)注入更多資金時，部分資金會流入Bitcoin和山寨幣等另類資產(chǎn)，從而推高其價格。隨著更多資金可用于投資，流動性的激增通常會推高包括Crypto在內(nèi)的所有資產(chǎn)價格。

此外，在量化寬松期間，法定貨幣可能會因貨幣供應(yīng)量增加而貶值，導(dǎo)致一些投資者尋求Crypto來對沖通脹或貨幣貶值的風(fēng)險。尤其是Bitcoin，它通常被視為類似于黃金的價值儲存手段。

例如，2020年新冠疫情期間，美聯(lián)儲推出了激進(jìn)的量化寬松政策。與此同時：

2020年3月，Bitcoin交易價格低于5,000美元。

到2021年底，這一價格已飆升至60,000美元以上。

量化寬松期間Bitcoin上漲的關(guān)鍵因素包括通脹擔(dān)憂加劇以及低利率促使投資者轉(zhuǎn)向另類資產(chǎn)。其中，一個主要驅(qū)動因素可能是尋求傳統(tǒng)金融以外的價值存儲手段。因此，量化寬松可以通過影響投資者情緒和流動性間接促進(jìn)Crypto市場的繁榮。

另一面：量化寬松結(jié)束后，Crypto可能會受到影響。

當(dāng)央行結(jié)束量化寬松或開始加息（緊縮政策）時，流動性就會減少，借貸成本也會上升。這可能導(dǎo)致風(fēng)險資產(chǎn)（包括Crypto）的回調(diào)。

例如，2022年，美聯(lián)儲開始量化緊縮政策以應(yīng)對通脹。Bitcoin價格從3月份的約4.7萬美元跌至12月份的1.7萬美元以下——這可能是由于投資者轉(zhuǎn)向更安全的資產(chǎn)，以及利率上升導(dǎo)致風(fēng)險偏好下降所致。

美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模和量化寬松政策是一樣的嗎？

不，縮減和量化寬松并不相同——但它們是相互聯(lián)系的。

量化寬松是指美聯(lián)儲積極購買政府債券等資產(chǎn)，向經(jīng)濟(jì)注入資金并降低利率。

縮減是指美聯(lián)儲放慢資產(chǎn)購買速度——這是量化寬松政策結(jié)束的開始，而不是逆轉(zhuǎn)。六、2025年美聯(lián)儲會緊縮還是寬松？

截至2025年4月，美聯(lián)儲正面臨復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢，其特點是通脹壓力持續(xù)存在且經(jīng)濟(jì)增長放緩。

對此，美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率維持在4.25%-4.50%的區(qū)間，表明其對貨幣政策調(diào)整采取謹(jǐn)慎態(tài)度。

雖然美聯(lián)儲尚未完全轉(zhuǎn)向?qū)捤闪觯验_始放緩量化寬松力度。具體而言，從4月份開始，美聯(lián)儲將每月美國國債的發(fā)行規(guī)模從250億美元降至50億美元，同時繼續(xù)允許350億美元的抵押貸款支持證券到期，無需再投資。

展望未來，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）預(yù)計，2025年晚些時候可能會兩次降息，具體取決于經(jīng)濟(jì)狀況。這一預(yù)測反映了美聯(lián)儲在包括近期關(guān)稅政策影響在內(nèi)的諸多不確定性背景下，試圖平衡控制通脹和支持就業(yè)的雙重使命。七、量化寬松的利與弊

量化寬松政策可以促進(jìn)增長并降低借貸成本，但過度使用可能會加劇通貨膨脹、資產(chǎn)泡沫和長期政策挑戰(zhàn)。優(yōu)點

量化寬松政策通過增加貨幣供應(yīng)量和鼓勵貸款和投資來幫助促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動。

通過購買政府債券，量化寬松政策降低了利率，使企業(yè)和消費者的借貸成本更低。

通過向經(jīng)濟(jì)注入流動性，量化寬松有助于刺激需求并支持價格穩(wěn)定，防止通貨緊縮。缺點

貨幣供應(yīng)量過度增加會導(dǎo)致貨幣貶值并推高通貨膨脹。

寬松的貨幣政策會推高資產(chǎn)價格，導(dǎo)致股票、債券或房地產(chǎn)估值過高。

量化寬松增加了國家債務(wù)，使得央行未來管理通脹或利率變得更加困難。

最后，量化寬松政策仍然是一種強(qiáng)大但雙刃劍的工具：它能夠穩(wěn)定危機(jī)中的經(jīng)濟(jì)體，但也帶有長期風(fēng)險，必須謹(jǐn)慎管理，以避免重蹈覆轍。

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