不確定性的悖論：Crypto在分裂世界中日益演變的對沖角色

2025年5月31日 16:44

編者按：《南華早報》網站5月20日刊登了CoboCOOLilyZ.King的文章，深度分析了當前全球經濟碎片化背景下，加密資產作為「數字黃金」與新型金融基礎設施的崛起。

HongKongFinancialSecretaryPaulChanMo-pospeaksattheopeningofConsensus,Coindesk’sflagshipcryptocurrencyevent,attheConventionandExhibitionCentreinHongKongonFebruary19,thefirsttimeConsensuswasheldoutsidetheUSinfiveyears.Photo:AFP

2025年2月19日，香港財政司司長陳茂波在香港會議展覽中心出席了由Coindesk舉辦的Consensus大會開幕式。這是該加密行業重量級會議五年來首次移師美國以外地區舉行。

香港采取的是一套多元而務實的策略。去年4月，香港成為全球首批推出Bitcoin與Ethereum現貨ETF的司法轄區之一。去年12月，香港政府出臺了一項穩定幣法案，要求法幣錨定型穩定幣的發行方必須維持充足的儲備并保障用戶贖回權，構建起全球最先進的穩定幣監管框架之一。

去年11月底，香港財經事務及庫務局發布了一份咨詢文件，提議對沖基金、私募股權基金和家族辦公室免征Crypto和其他另類資產收益的稅，在中西方關系緊張的情況下，明確釋放出將香港打造為數字資產樞紐的戰略意圖。

這種發展勢頭在今年持續升溫。2025年2月，香港證監會（SFC）發布了一份包含12項舉措的監管路線圖，旨在進一步推動虛擬資產行業的發展與安全。該路線圖包括場外交易（OTC）和加密資產托管的牌照制度，以及針對虛擬資產服務提供商更完善的保險與賠償機制。

香港案例之所以尤為重要，在于其雙重戰略價值。首先，發展強大的數字資產產業，可作為應對全球金融碎片化與不確定性的金融對沖工具，同時降低香港對可能受大國政治影響的傳統銀行體系的依賴。如果未來國際金融體系出現陣營分裂，香港仍可以依托包括穩定幣在內的Crypto基礎設施，繼續為資本流動提供通道。

其次，發展數字資產行業也成為推動金融創新與長期競爭力的重要引擎。香港不僅發行了全球首個政府主導的Tokens化綠色債券，還啟動了e-HKD的試點項目，以探索央行Crypto的發展路徑。與此同時，本地銀行與金融科技企業正積極試點Blockchain在信貸、貿易融資與清結算等場景的應用。

在一個全球聯盟格局劇烈變化的時代，香港對Crypto的布局不僅是一種風險對沖，更是對未來金融領導地位的戰略性投資。

隨著全球經濟日益碎片化，關稅壁壘上升、傳統聯盟動搖，市場對無國界、中立型金融工具的需求也在快速增長。作為2008年全球金融危機背景下誕生的產物，加密資產正是為了應對這樣充滿不確定性的時代而設計的。

下一次金融震蕩——無論是貨幣危機、數據通道封鎖還是支付網絡武器化——都將檢驗這些替代性金融通道的成熟度。但種種跡象正在顯現：資本正加速流入，機構正在適應，香港等監管先行者也正有意識地推進布局。

我們或許正站在歷史性儲備資產重構的起點。并非為了取代美元，而是為了對沖其局限性——一個低調推進、逐漸走向主流的備用方案。

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