穩定幣的下一站：國際支付、美股Tokens化與 AI Agent

2025年6月25日 21:57

摘要

本文聚焦于討論穩定幣的應用場景。穩定幣在支付場景有特別的優勢，市場尤為關注穩定幣發力傳統支付領域、尤其是跨境支付。不同穩定幣之間存在“非同質”化特點，使得穩定幣之間的競爭將尤為激烈。當下，美股Tokens化和AIAgent是應用推進的重要賽道，將對全球金融市場流動性產生虹吸效應。

穩定幣具有簡潔的賬戶體系，且Token脫離了銀行賬戶體系，使得用戶之間的轉賬匯款極為便利，具有支付即清算的特點——這與傳統金融體系形成了另一個鮮明的對比。傳統金融賬戶是由各類金融機構作為中心化節點，提供金融服務，金融機構負責維護用戶的賬戶和金融基礎設施，同時向用戶收取相關費用。而穩定幣用戶之間的轉賬匯款極為便利，傳統跨國匯款、國際支付甚至是股票交易都無法做到支付即清算，都需要一定的時間完成最終結算交割。另一方面，傳統金融機構賬戶的設立相比Blockchain賬戶要復雜許多，而Blockchain的輕賬戶特點，使得只要有網絡和手機等終端就能輕松注冊賬號。

穩定幣“非同質化”的特點使得市場競爭將十分激烈。雖然同一幣種穩定幣在價值上是等價的，但不同發行商發行的穩定幣依舊存在著“非同質化”的特點。例如，作為Coinbase旗下的穩定幣品種——USDC交易對交易額差不多是USDT的1/8。穩定幣的市場競爭將十分激烈，考驗的是穩定幣品種的場景通用性和推廣能力。

美股Tokens化是接下來有望加速落地的重要賽道，同時Agent與穩定幣賬戶的融合優勢，都將對全球金融流動性產生虹吸效應。穩定幣作為鏈上“法幣”有著基礎設施工具的作用，股票Tokens化有望成為穩定幣下一個加速落地的場景，是RWA中最具規劃化推廣潛力的品種。此外，穩定幣賬戶與AI天然具有融合性，是AIAgent支付一種非常友好的選擇。穩定幣基于Blockchain輕賬戶構建，是鏈上原生資產，這一點非常適合AIAgent控制賬戶實現支付。這兩個應用場景將對全球金融流動性產生虹吸效應。同時個人用戶和企業如何保管Crypto資產？對于企業而言，私鑰管理更是一個復雜的問題。總之，這涉及資產安全、內控、合規以及多國間協調等系統性建設。

投資策略：穩定幣與RWA仍將是市場的熱點主題，將受到美國應用落地和中國香港穩定幣發牌進程的催化，而我們提到的股票化Tokens和Agent交互有望成為全新的爆點。建議關注美股：Circle（CRCL）、Robinhood（HOOD）、Coinbase（COIN）、Microstrategy（MSTR）、富途控股（FUTU）等；港股：眾安在線（HK6060）、連連數字（HK2598）、恒月控股（HK1723）；A股：四方精創（300468）、中科金財（002657）、恒寶股份（002104）、朗新集團（300682）等。

風險提示：Blockchain技術研發不及預期；監管政策的不確定性；Web3.0商業模式落地不及預期。1.核心觀點

穩定幣作為Crypto，在支付場景中具備特別的優勢，市場尤為關注穩定幣發力傳統支付領域、尤其是國際貿易跨境支付。同時，穩定幣作為Crypto，不同穩定幣（即便是錨定同一法幣）雖是同質化Tokens卻因推廣渠道、場景的不同，天然存在著“非同質”化的特點，使得穩定幣各品種之間的競爭將尤為激烈。從目前來看，美股Tokens化和AIAgent將是穩定幣應用推進的兩大重要賽道，這將對全球金融市場流動性產生虹吸效應。

本文對穩定幣進入支付領域的前景進行分析，并對美股Tokens化、AIAgent對穩定幣的推動作用做出展望，同時對監管與合規系統的建立進行了說明。2.穩定幣與傳統支付：雙向奔赴2.1 穩定幣切入傳統支付領域：成本與結算模式的創新

穩定幣作為一種有法幣資產支持的Crypto，賬戶之間的轉賬自然是點對點、去中心化的Blockchain賬戶特點，用戶掌握賬戶的控制權，Blockchain基礎設施由礦工維護。這與傳統法幣（及其他金融）賬戶區別是非常明顯的。傳統金融賬戶是由各類金融機構作為中心化節點，提供金融服務，金融機構負責維護用戶的賬戶和金融基礎設施，同時向用戶收取相關費用。Blockchain這種簡潔的賬戶體系，使得用戶之間的轉賬匯款極為便利，且具有支付即清算的特點——這與傳統金融體系形成了另一個鮮明的對比，傳統跨國匯款、國際支付甚至是股票交易都無法做到支付即清算，都需要一定的時間完成最終結算交割，除了監管等原因，傳統金融機構作為中心化中介的工作模式限制了其清算速度。另一方面，傳統金融機構賬戶的設立相比Blockchain賬戶要復雜許多，例如對于很多沒有銀行服務覆蓋的欠發達地區來說，人們獲得銀行賬戶并不容易，而Blockchain的輕賬戶特點，使得只要有網絡和手機等終端就能輕松注冊賬號。

屏幕截圖2025-06-24225229.png

當然，值得注意的是，Blockchain的結算速度受不可能三角的限制（即去中心化、安全與效率不可能同時達到最佳值），在網絡承載過多的匯款交易時，Blockchain的網絡結算速度會受到一定限制，同時費率也會根據情況提升。因此，穩定幣若想在支付領域大規模應用，還需要更多的擴容措施。2.2 傳統巨頭正積極擁抱穩定幣

近日，多家傳統互聯網、零售領域的巨頭紛紛表現出對穩定幣的極大興趣。美國沃爾瑪和亞馬遜兩家公司都正在探索發行自己的美元穩定幣，以減少支付摩擦、加快結算速度并降低與傳統金融渠道相關的成本；中國香港《穩定幣條例》8月1日將正式生效，螞蟻國際與螞蟻數科表態申請香港穩定幣牌照，京東穩定幣已進入沙盒測試第二階段。傳統大廠積極擁抱穩定幣。

以支付巨頭Paypal為例，截至2024年底，其公司活躍消費者和商家賬戶超過4.3億，支付額超過1.68萬億美元。PayPal和Paxos的合作推出的美元穩定幣PYUSD(PaypalUSD)，在數百萬家在線商店實現穩定幣支付。依靠著這樣支付巨頭自帶相當體量的應用場景，其穩定幣應用現狀如何呢？

屏幕截圖2025-06-24225809.png

總之，作為新生物種，穩定幣產品面臨著特殊的市場競爭邏輯。即便是傳統的大廠，在穩定幣這個新領域，想要推動產品搶占市場，面臨的挑戰也要遵循不同以往的市場邏輯。因此，無論是大公司還是初創公司，在穩定幣這個賽道里，都會有一定的潛在可能。3.穩定幣的市場競爭將十分激烈3.1“非同質化”決定場景鏈條的通用性是競爭關鍵

雖然同一幣種穩定幣在價值上是等價的，但不同發行商發行的穩定幣依舊存在著“非同質化”的特點——畢竟站在Blockchain程序的角度，Crypto之間本身都是不同的代碼存在。以美元穩定幣為例，不同品種穩定幣雖然均被各自的發行商承諾1:1掛鉤美元，但在區塊鏈上，就像不同的USB接口適配并不相同一樣，穩定幣品種之間亦具有一定的“非同質化”特點。USDT和USDC作為穩定幣的頭部品種，在Coinbase交易所內穩定幣交易對的交易額是不同，非常有趣的一點是，作為Coinbase旗下的穩定幣品種——USDC交易對交易額與USDT交易對有著較為大的差距。如下圖，參考2025年6月16日數據，Coinbase交易所穩定幣交易對的交易額對比，USDC差不多是USDT八分之一。

屏幕截圖2025-06-24230407.png

正是這種應用場景鏈條中的通用性，使得USDT成為最廣泛接受的工具，成為第一大美元穩定幣品種。截至2025年6月17日，USDT規模超過1560億美元，第二名USDC規模約為610億美元。

因此，我們認為，在穩定幣相關法案出臺的背景下，穩定幣的發行本身并沒有太多門檻（且基礎設施往往基于現有公有Blockchain部署），做大規模的關鍵在于場景鏈條的通用性——即一款穩定幣品種能否通用與多個應用場景、被廣泛的用戶群體接受——這構成了穩定幣品種的護城河。這就是作為Coinbase交易所旗下的穩定幣品種，USDC的交易額僅為USDT八分之一的重要原因。前文提到支付巨頭Paypal支持的穩定幣PYUSD，規模不足10億美元，我們認為原因正在于此。3.2 穩定幣開拓新支付體系的機會與挑戰

傳統支付體系中，國際支付的流程是最為復雜的，其間涉及付款機構、中間金融機構、用戶賬戶所在金融機構等多個金融中介機構，且涉及多幣種之間的轉換。Blockchain支付即清算的輕賬戶體系與傳統支付有著明顯的區別，因此，如果將穩定幣融入傳統支付體系，勢必需構建相應的基礎設施和服務。

最簡單的一個場景是，例如，用戶A美元穩定幣匯款給用戶B，并轉換為港元穩定幣，這里勢必設計穩定幣之間的匯兌服務。同時，還需要將穩定幣賬戶體系與傳統法幣支付清算體系做對接。這需要在國際間建立支付體系，涉及支付規則、監管法規、金融服務商和IT基礎設施等相關建設。

也就是說，用戶在使用Bridge提供的服務時，不再刻意區分穩定幣（基于BlockchainCrypto賬戶）或是法幣（基于傳統金融賬戶），Bridge將兩個賬戶體系在支付、匯款和清算方面做了融合。

因此，可以預見的是，在穩定幣切入貿易支付與國際支付體系的過程中，類似的法幣/穩定幣融合、轉換的中間服務是不可或缺的，這種新的需求有望催生相關IT基礎設施商和金融服務商等新的商業模式。

穩定幣支付另一個挑戰則是支付效率。傳統支付構架是中心化計算構架，中心化構架對效率是有益的。我們以支付寶為例，2017年“雙11”其支付峰值每秒25.6萬筆。可見傳統支付系統為億級用戶服務，支付效率達到10萬筆/秒不是太大問題。反觀BlockchainCrypto，由于Blockchain去中心化構架的特點，天然限制了效率。以USDT部署的兩條公有BlockchainEthereum、波場為例，波場鏈每秒可處理超2000筆交易，而Ethereum主網每秒處理的交易只有兩位數，一旦交易熱度增加就會擁堵。這里的數據還是理想（網絡閑置）狀態，隨著網絡承載任務量的增加，網絡毫無疑問會擁堵。Blockchain網絡承載百萬級用戶的支付效率，必將成為急需突破的關鍵技術構架問題。4. 虹吸金融流動性：美股Tokens化（RWA）與Agent

美股Tokens化作為RWA賽道接下來有望加速落地的重要賽道，將推動穩定幣的需求增長，同時Agent與穩定幣的融合優勢，都將對全球金融流動性產生虹吸效應。4.1 美股Tokens化：下半年值得期待的新催化

穩定幣本身是一個以現金為資產的RWA（RealWorldAssets，現實世界資產Tokens化），其不具備投資價值，但作為重要的鏈上“法幣”有著基礎設施工具的作用，除了前文敘述的穩定幣應用場景外，股票Tokens化（TokenizedEquities）有望成為穩定幣下一個大的應用市場。

過去幾年，股票Tokens化在Crypto市場發展過程中曾“曇花一現”，最具代表性的是Mirrorprotocol，其平臺以合成資產的方式為用戶提供各類RWA產品，其中包括諸如特斯拉、谷歌、蘋果、微軟等美股Tokens化資產（如下圖所示）。后由于監管、市場波動等原因，股票Tokens化逐漸沉寂。

從上述分析，我們可以看到，Blockchain賬戶的簽名交易與AI算法求解之間是高度融合的。這為AIAgent直接操作用戶賬戶提供了一定基礎，也就是說，用戶可以“一鍵”授權，即可將用戶的操作權授權給AI算法。且這種融合具有普遍性，也就是說Blockchain賬戶天然就是一個智能合約，本身就具備AI的基因，包括閃電貸、DEXDEX核心協議——AMM協議（自動做市商，AutoMarketMaker）等都是體現了這一特點。在穩定幣進入支付領域后，活血可以借助AIAgent，有望解放用戶的雙手，具備一定想象空間。5.穩定幣的監管與合規：合規的支付系統尚需建立

穩定幣支付體系的建立是一個系統性工程。個人用戶和企業如何保管Crypto資產？個人用戶可以通過私鑰管理Blockchain資產，但考慮到Blockchain錢包使用和管理的門檻，這并非一個普遍性的解決方案——畢竟個人如果丟失或忘掉私鑰，就徹底失去了賬戶內的Crypto資產（Blockchain是去中心化賬戶，并沒有中心服務器或超級賬戶權限），對于企業而言，私鑰管理更是一個復雜的問題，掌握私鑰的人對Blockchain賬戶資產擁有絕對的控制權，這里面存在著道德風險。當然企業可以選擇將Crypto資產托管給專業的機構，如貝萊德發行的Bitcoin現貨ETF產品IBIT，其底層Bitcoin現貨資產托管給coinbase這樣的專業機構。如果作為支付應用，穩定幣托管似乎又在支付過程中帶來諸多不便。總之，這涉及資產安全、內控、合規以及多國間協調等系統性建設。

穩定幣支付帶來的諸多監管挑戰，尤其是法幣的離岸化。目前關于穩定幣在支付流通過程中的監管，處于空白狀態。穩定幣廣泛用于支付最直接的后果是法幣的離岸化。在全球范圍，負責美元跨境清算主要是CHIPS系統（紐約清算所銀行同業支付系統），其處理的美元交易額約占全球美元總交易額的95%（2020年數據）。因此美國可以對幾乎全球的美元支付流通進行監管，這也是美國對美元業務長臂管轄的基礎。而發行于Blockchain的美元穩定幣具備“支付即清算”以及去中心化等特點，其支付和清算是由Blockchain去中心化賬本完成。美國并沒有對BlockchainCrypto的有效監管和控制手段——幾乎任何一筆Crypto支付轉賬都不受政府和任何其他個體的控制。

7.風險提示

Blockchain技術研發不及預期：Bitcoin底層的Blockchain相關技術和項目處于發展初期，存在技術研發不及預期的風險。

監管政策的不確定性：Blockchain及Web3.0項目實際運行過程中涉及到多項金融、網絡及其他監管政策，目前各國監管政策還處于研究和探索階段，并沒有一個成熟的監管模式，所以行業面臨監管政策不確定性的風險。

Web3.0商業模式落地不及預期：Web3.0相關基礎設施和項目處于發展初期，存在商業模式落地不及預期的風險。

免責聲明:穩定幣的下一站：國際支付、美股Tokens化與 AI Agent文章轉發自互聯網，版權歸其所有。
文章內容不代表本站立場和任何投資暗示。加密貨幣市場極其波動，風險很高，可能不適合所有投資者。在投資加密貨幣之前，請確保自己充分了解市場和投資的風險，并考慮自己的財務狀況和風險承受能力。此外，請遵循您所在國家的法律法規，以及遵守交易所和錢包提供商的規定。對于任何因使用加密貨幣所造成的投資損失或其他損失，本站不承擔任何責任。

久久精品国产精品亚洲色婷婷丨国产精品午夜福利视频234区丨奇米综合四色77777久久丨三级男人添奶爽爽爽视频丨日韩av无码一区二区三区无码

穩定幣的下一站：國際支付、美股Tokens化與 AI Agent

元宇宙最新

元宇宙熱門